美国核心通胀下滑重燃降息预期如何办理股票融资，美元在5月还能延续4月的强势吗？

从历史上看，5月通常是美元表现良好的月份。瑞银Vassili Serebriakov分析师团队本周发布研报称，美元需求通常会在4月下旬开始增加，并在5月中旬达到高峰，欧元、澳元和新西兰元通常受到最大冲击。

但到目前为止，美元并没有出现明显的季节性涨势。5月以来，美元指数月内已累计下跌近2%。

值得注意的是，美股一反常态，并未出现“五月卖出”的现象。"五月卖出"是指股票投资者在每年五月份卖出股票头寸，以规避夏季美股淡季风险的策略。

股票市场波动性也有所降低，VIX指数回到低点，逆转了4月的暴涨态势。

瑞银指出，温和的企业盈利和美联储鸽派表态，也可能只是近期股市波动性下降的部分原因。更深层的原因可能是，市场参与者的交易模式正在发生改变，"五月卖出"这一策略正在逐步被投资者放弃。

瑞银观察到，在过去10年里，只有2019年5月美股才出现了负收益，其他年份的5月股市表现并不太差。

对美元而言，瑞银认为，美股"五月卖出"策略效果削弱，意味着美元未来可能难以依赖这一季节性因素获得明显的支撑。

过去当市场出现大幅波动时，投资者为了规避风险往往会大量抛售其他风险资产，转而买入美元。这种大规模的美元买入行为，会进一步推动美元大涨，形成一种"破坏性"的循环。

但现在如果市场参与者已经普遍持有美元头寸，那么当市场再次出现动荡时，他们就不会再有大规模的美元买入需求。这可能会阻止过去那种“有利于美元”的剧烈风险头寸平仓行为发生。

证券时报•数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交6799.09万元，其中，买入成交额为2325.59万元，卖出成交额为4473.50万元，合计净卖出2147.90万元。

具体来看，今日上榜的营业部有1家机构专用席位现身，为第一大卖出营业部，卖出金额1699.58万元，净卖出1699.58万元。其它上榜营业部合计净买入6246.14万元。

虽然美元疲软，但过去一周投资者大量买回了空头日元头寸。瑞银认为，这可能暗示市场已经消化了日本政府干预的威胁。

即使出现一些日元买盘，只要利差交易者继续买入美元以获取利差收益，日元兑美元汇率很难实现大幅反弹。

从短期模型来看，美元/日元的公允价值约为154，只有持续突破157.20水平，美元相对于日元才可能被认为估值过高。

截至目前，日元兑美元汇率在155附近徘徊。

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。